L'entreprise émet un emprunt obligataire au taux brut de 6 %. L'impôt sur les sociétés est de 25 %. Pourquoi le coût du capital (CMPC) utilise-t-il le coût de la dette "net d'impôt" (soit 4,5 %) plutôt que le taux brut (6 %) ?

Les intérêts d'emprunt (charges financières) sont déductibles du résultat fiscal. Chaque euro d'intérêt payé diminue le bénéfice imposable, et permet donc d'économiser l'impôt correspondant (ici 25 % d'économie). C'est pourquoi l'emprunt est souvent la source de financement la moins coûteuse en finance d'entreprise.