Le directeur constate avec satisfaction que le cours boursier de l'OAT qu'il détient (à taux fixe) a considérablement augmenté depuis son émission. Que s'est-il nécessairement passé sur les marchés financiers pour justifier cette hausse du cours ?

C'est un effet mécanique : le cours d'une obligation à taux fixe varie toujours en sens inverse des taux d'intérêt du marché. Si le cours de l'OAT a augmenté, c'est parce que les taux d'intérêt du marché ont diminué. Les anciennes obligations (celles du directeur) qui versent un taux fixe devenu supérieur aux taux actuels sont très prisées, ce qui fait monter leur prix d'achat en bourse.